9.Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов.
Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в их общей сумме, предопределяя степень гибкости предприятия и обусловливая появление предпринимательского риска. Увеличение постоянных затрат при возрастании процентов за кредит в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага. Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли в сравнении с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой и взаимно усиливают друг друга. Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении. Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов характеризует уровень совокупного риска предприятия и показывает, нaсколько процентов меняется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1 %. Сочетание этих мощных рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски также взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли. Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:
1) сочетания высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;
2) сочетания низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;
3) сочетания умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов.
В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта является максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет производить плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивидендной политики предприятия.
| Экзамен |
Понедельник, 20.05.2024, 01:07
Приветствую Вас, Гость | RSS
Приветствую Вас, Гость | RSS
Copyright MyCorp © 2024
